无缝钢管
昨日黑色品种期价走势分化，成材价格弱于原材料。尽管周末央行宣布定向降准，市场流动性得到加强，对钢材价格形成支撑。但目前南方正式进入梅雨季节，钢材下游需求逐步减弱，此外前期环保限产影响较重的华东地区钢厂将复产，钢材供给将重新反弹，在供需双重压力下，钢材社会库存开始反弹，对钢材价格形成压制，预计钢材期价近期将以高位回落为主。预计今日螺纹1810合约下跌，目标价格区间3650;热轧1810合约下跌，目标价格3800。
期货品种 期货机构 机构观点
钢材 华泰期货
钢材： 累库存叠加经济下行压力，短期偏弱运行
昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1810合约跌0.98%。热轧1810合约跌0.54%。现货方面，昨日唐山普方坯含税出厂价3590元/吨，较前一交易日降60元/吨;全国25个主要城市HRB400(20mm)螺纹钢均价4172元/吨，较前一交易日下跌30元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4292元/吨，较前日价格下跌14元/吨。
观点：上周钢材首次累库，市场开始对钢价上涨持怀疑及观望态度，尽管周末出台定向降准刺激，难掩去杠杆资金收紧造成的影响。总体来看，经济下行压力引发市场担忧，外部贸易摩擦不断反复，库存开始累积，需求淡季逐步兑现，钢材期价受政策影响较大，预计短期钢价震荡偏弱运行。
策略：区间震荡思路。套利方面：跨期套利：螺纹钢、热轧卷板买1810合约抛1901合约;
风险：产能过剩专项检查超预期、下游需求转好、贸易摩擦再起。
方正中期期货
多空胶着 钢价震荡整理
行情走势：25 日钢材期货日盘震荡回落。其中螺纹钢主力合约 1810，开盘价 3755,结算价 3741，下跌 22/0.58%;热轧卷板主力合约 1805，开盘价 3890，收盘价 3858，以结算价计算较前一交易日下跌 9/0.23%。
现货市场：25 日钢材现货市场价格继续下行，销量并未放大。建筑钢材方面，全国市场价格较上一交易日跌 28 元/吨，上海市场较上一交易日跌 50 元/吨。热卷方面，Q235B4.75mm 全国市场价格较上个交易日跌 14 元/吨。25 日全国钢坯市场价格小幅趋弱调整。唐山钢坯降 10 元/吨，山东钢坯降 60 元/吨，山西钢坯降 70 元/吨，江苏钢坯降 30 元/吨。25 日港口矿价折算大商所盘面价与近月合约价差，升水 19-48元/吨，较上一交易日缩小 6 元/吨。
消息面：
1.6 月上旬重点钢企钢材库存量 1223.97 万吨 环比上升 3.46%;2.5 月份公路水路固定资产投资 19059870 万元 同比下降 4.6%;3.1-5 月国有企业利润总额 12901.3 亿元 同比增长 20.9%
期货市场：短期钢厂利润小幅波动，盈利钢企小幅回升，目前仍处于盈利高位。库存方面，上周社会库存首次止跌回升，其中板材库存增加较多，部分因为节日钢厂发货与下游买货不同步，另外厂库库存也回升，总体库存有淡季迹象。短期社融数据有所回落偏空，5 月粗钢产量创纪录。月末至 7 月初环保回头看阶段结束，上合峰会结束有复产预期，近期央行降准。贸易摩擦加大，如继续升级将通过机械出口影响钢材需求。螺纹主力 1810 短线增仓下行，20 日线下，短期操作上关注上方 3750附近阻力，热轧主力 1810 合约关注上方 3850 附近阻力，操作注意仓位。
中信期货
观点： 棚改收紧传闻冲击市场情绪 钢价短期调整
信息分析：
(1)主要城市各钢材现货价格小幅下跌。上海螺纹跌 50 至 4090 元/吨，折合盘面 4216 元/吨。上海热卷跌 20 至 4230 元/吨。唐山钢坯跌 60 至 3590 元/吨。
(2)6 月 25 日，市场传闻称国开行总行棚改项目合同签订审批权回收总行，全国一刀切。国开行新闻办公室回应称，今年以来，开发银行严格执行国家有关棚改政策，在国务院相关部委指导下，配合地方政府依法合规开展棚改融资工作。截至 5 月末，开行今年发放棚改贷款 4369 亿元，有力支持了棚改续建及 2018 年 580 万套新开工项目建设。目前各项工作正在有序开展。
(3)6 月 24 日，中国人民银行决定，从 2018 年 7 月 5 日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率 0.5 个百分点。
逻辑：降准预期落地后，周末唐山现货大幅下跌。周一市场传闻棚改政策收紧，而棚改货币化导致的地产低库存，是 2017 年以来房地产韧性的重要支柱，尽管国开行晚间有所辟谣，但市场担忧短期仍未解除。结合现货的回调表现，钢价短期呈现调整走势。
操作建议：区间操作。
风险因素：社会库存加速上行、环保限产解除。
倍特期货
钢材震荡调整，市场预期转弱
周一晚外盘美元指数回调;原油60日均线盘整;伦铜短暂横盘后大跌进一步走弱。
钢材现货下跌，上海螺纹现货4090，跌50;热卷4230，跌10;唐山钢坯3590，跌10;矿石455，持平。截止21日螺纹社会库存降增0.5万吨至478万吨，较去年同期高26%;螺纹钢厂库存增5万吨至191万吨，较去年同期低23%。热卷社会库存增6万吨至201万吨，较去年同期低19%;厂内库存增4万吨至99万吨，较去年同期增9%。社会库存与钢厂端库存总量高于去年同期6%，螺纹社会库存、钢厂端库存首度转增，预示着库存去化周期结束，进入年中库存横盘或转增阶段。热卷库存已转入增长阶段。供给方面，钢厂利润目前较好(千元以上)，钢厂生产积极性高，可通过提高入炉矿品位和废钢扩大产量，电炉钢目前也有500元以上利润，一定程度上抵消高炉限产影响。今年环保成为政策主线，需要重点关注;生态部发布重点区域强化督查行动启动，环保督查将成为常态。现货下跌，终端需求有好转情况，目前商家库存不高，压力不太大，继续关注现货下跌之后市场成交情况。
期货市场上昨日对央行降准利好的解读偏负面，金融资本更多解读为形势不好;随着钢材上周库存转增，市场在对环保压力下降，多地复产预期和需求减弱担忧下，心态在转弱，黑色系在成材引领下转震荡调整走势，螺纹期货贴水500较大，后市节奏上会形成抵抗。操作上，矿石1809波段不持仓;螺纹1810轻多平仓不持，热卷1810不持仓;短线交易日内为主。
信达期货
供需面转弱，螺纹空单持有：临近月底，环保高潮告段落，高炉&电炉产能利用率回升;终端需求受雨季影响放缓，库存累积，供需面有转弱迹象。净持仓上多头减仓，但高基差仍在延续叠加周末央行降准对冲贸易战，下行仍不流畅，关注后续累库能否持续。技术面螺纹从3910回落至3733后反抽，昨日走势跌破下方3733支撑，下跌延伸，下一目标位看3500。操作建议：空单持有(成本3860，止损3930)。
兴业期货
钢价下行驱动有所增强，螺纹 1810 合约空单持有
央行宣布定向降准，释放流动性 7000亿元，但是仍旧无法冲散市场对宏观经济下行的担忧，在加上中美贸易摩擦长期化，市场情绪稍显悲观，大宗商品整体承压。同时，财新网称国开行总行收回棚改项目合同审批权，18 年棚改货币化比例大概率将走低，三四线城市销售面临回调压力，对房地产投资影响偏负面，加剧了经济下行的压力。在此背景下，虽然环保限产暂无明显放松信号，钢材供应增长仍然受到一定程度限制，钢价下行的驱动却仍旧在持续累积。一方面，环保限产题材持续炒作，对钢价的提振作用边际减弱。另一方面，钢厂高炉利润持续高位，电炉盈利也较好，钢厂复产极性较强，山东钢厂逐步复产，徐州地区也有复产消息传出，上周全国高炉开工率再度小幅回升 0.14 个百分点至 71.55%，电炉产能利用率也小幅回升至 60.21%，中钢协统计 6 月上旬重点企业粗钢产量环比增加 1.3%至 198 万吨，钢材供应增长的限制逐渐放松的预期有所增强。再者，未来的高温及梅雨天气，终端需求环比走弱的趋势难以扭转。钢材供需边际转弱概率增加。钢材库存或将逐渐进入累库阶段。综合看，钢价近期回调压力依然较大，建议螺纹前空继续持有，激进者可逢高加仓。
策略上，持有螺纹 1810 合约空单，仓位：5%，入场点位：3810-3820，目标点位：3610-3620，止损点位：3860-3870。
国信期货
黑色金属：华东需求走弱，螺纹偏空操作
周一夜盘，螺纹1810合约偏弱震荡，报收3699元/吨，下跌42，跌幅1.12%。全国建材主流贸易商成交量17.45万吨，仍维持在平均偏低水平。唐山、昌黎普碳方坯出厂价3590元/吨，降10元/吨。华东主要消费区域，迎来雨水和高温天气，下游工地需求受抑制。技术形态上，3700失守，期螺运行于均线组下方，短线建议空单持有。
周一夜盘，铁矿1809合约窄幅震荡，报收464元/吨，下跌0.5，跌幅0.11%。昨日全国主要港口铁矿石累计成交57.37万吨，上周平均日成交83.1万吨。目前矿价460的支撑较强，与钢价的联动性削弱;人民币大幅贬值后对于依赖进口的铁矿石来说，下方空间有限。短线建议在460-463附近多单介入。
弘业期货
昨天夜盘，螺纹钢破位下行，最终收于3699元/吨。现货方面，HRB400 20mm全国价格大幅度下跌，全国报价4174元/吨，上海报价4090元/吨。铁矿石普式指数继续小幅上涨，目前报价64.6。铁合金方面，截止6月25日，硅铁市场多数报价在6300-6550元/吨。硅锰出厂均价维持在7900-8000元/吨区间。消息面上，国开行分支行暂停棚改项目审批，且审批权限上收总行属实。此次棚改项目审批暂停，或与财政系统整治地方政府负债有关。不排除相关部门在调研后，将地方政府的棚改项目融资视为隐性债务，需要控制其总量。暂停棚改审批，将会限制下游成材需求，从我们实际调研情况来看，浙江部分地区已经开始实施。由于期货盘面螺纹价格震荡下行，现货价格也大幅下跌，下降幅度超过50。随着全国各地区高温天气开始，下游开工率也将会出现季节性下降，本周库存大概率仍然会累积。技术面上，螺纹关注上方3780的阻力以及下方3670的支撑，铁矿跟随螺纹走势，关注上方476的阻力以及下方450的支撑，热卷关注3930的阻力以及下方3730的支撑。硅铁1809关注6800的阻力以及下方6400的支撑，锰硅1809关注8200的阻力以及下方7840的支撑。
中钢期货
钢材下游需求减弱 利空钢材期价
【基本面变化】
螺纹市场：昨日国内建筑钢材价格大幅下跌，市场交投氛围略显一般。当前商家库存成本偏高，库存压力相对尚可，价格下跌深度有限，但在目前需求暂无起色，期螺表现不佳的势头下，市场观望情绪浓厚，商家对后市行情的悲观。预计今日建材市场价格以下跌为主。
热轧市场：昨日国内热轧板卷价格小幅下跌，市场成交整体一般。目前市场需求整体较差，成交比较清淡，市场报价小幅走低。但是目前市场库存相对不高，加上成本的支撑，商家也不愿过低销售。预计今日热轧市场价格偏弱运行。
材料价格：唐山地区20MNSI方坯报3710元，跌10;Q235方坯报3590元，跌10。
【综合分析】
昨日黑色品种期价走势分化，成材价格弱于原材料。尽管周末央行宣布定向降准，市场流动性得到加强，对钢材价格形成支撑。但目前南方正式进入梅雨季节，钢材下游需求逐步减弱，此外前期环保限产影响较重的华东地区钢厂将复产，钢材供给将重新反弹，在供需双重压力下，钢材社会库存开始反弹，对钢材价格形成压制，预计钢材期价近期将以高位回落为主。预计今日螺纹1810合约下跌，目标价格区间3650;热轧1810合约下跌，目标价格3800。
迈科期货
昨日黑色商品整体偏弱，成材焦炭明显走弱，焦煤铁矿抗跌，夜盘均回落，螺纹钢增仓，其余品种减仓为主。现货上，卷螺下跌;铁矿盘整运行;焦炭焦煤稳。近期利空因素有所集聚，供应端环保边际效应缩减，高炉及电炉产能利用率有所回升，钢铁产量环比增加;需求上棚改政策调整资金收紧，高温多雨利空风险逐步暴露，社库厂库出现累积，但基差及央行降准或有对冲，盘面震荡偏弱。铁矿港口库存绝对量仍高，但上周降幅较大，近期巴西矿备受市场青睐成交较好，澳矿供应充裕压力较大，铁矿下方成本支撑明显但自己又缺乏持续上行动能，近期因环保效应减弱，日耗回升盘面抗跌，关注补库强度。焦炭部分地区仍受环保影响但徐州预计逐步复产，边际有所转弱;钢厂焦炭库存偏紧的情况下仍有补库空间，但受高利刺激焦企生产积极性依然较高;港口库存继续去化，现货强势延续，期价贴水对盘面有支撑。山西等地煤矿受环保影响供应边际收缩，但近期蒙煤通关恢复情况较好，进口煤有增，焦煤港库钢厂库存均回升;焦企库存高位叠加环保补库意愿不明显。黑色商品因供需边际走弱高位承压回落，重点关注下游库存数据以及环保限产情况。
作者：中亿财经网-吴谦
